財聯(lián)社4月27日訊（編輯 翟哲浩），公募基金一季報已全部披露完畢，超過70%主動偏股基金跑贏了其業(yè)績基準。經(jīng)歷了元旦后的劇烈調(diào)整以及春節(jié)后大漲，主動偏股型基金持倉結(jié)構(gòu)出現(xiàn)顯著調(diào)整，汽車、有色金屬行業(yè)獲得明顯加倉，對于港股的投資熱度大幅上行。

前十大重倉股調(diào)整

根據(jù)中國銀河策略首席楊超的研報，與2024年末相比，一季度騰訊控股超越寧德時代，成為主動偏股型基金的第一大重倉股，此外阿里巴巴-W、中芯國際（港股）也躋身前十大重倉股行列。

部分基金經(jīng)理在一季報中對大幅加倉港股作出了解釋，長城競爭優(yōu)勢六個月持有A基金經(jīng)理楊維維在一季報中表示，基金在一季度大幅加倉港股互聯(lián)網(wǎng)、計算機軟件和整車智駕等方向，核心邏輯是看好AI產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷連續(xù)兩年高強度投入后會有應(yīng)用進入到落地階段。

宏利新興景氣龍頭基金經(jīng)理李坤元認為港股這個跌了5年的市場要給予非常高的重視。在互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛“下場”投入AI的時候，他們龐大的客戶群體、巨大的流量入口優(yōu)勢是很多公司無法比擬的，目前他們的估值相比海外公司還處于較低的水平?？春酶酃芍幸慌鷥?yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)、消費和科技類龍頭公司未來可能的重估。

行業(yè)配置調(diào)整

從行業(yè)配置的角度來看，電子行業(yè)的主動偏股型基金持股市值占比最高，占比達到18.72%，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料、汽車等行業(yè)緊隨其后，而綜合、美容護理、石油石化、紡織服飾、環(huán)保行業(yè)占比處于相對低位。

相較于2024年末，2025年第一季度15個一級行業(yè)的持股市值占比環(huán)比增長，其中，汽車（1.53%）、有色金屬（1.09%）、電子（0.88%）、機械設(shè)備（0.79%）、醫(yī)藥生物（0.58%）行業(yè)占比上漲超0.5個百分點。

資源股的后來居上成為一季度主動偏股型基金調(diào)倉的一大看點。今年以來，無論是黃金還是銻、鉍、鈷等小金屬均迎來了強勁的漲價行情。國盛證券研報指出，在“資源品偏緊”與“需求弱復(fù)蘇”的格局未明顯扭轉(zhuǎn)的情況下，資源品仍將占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈利潤大頭，具備資源優(yōu)勢的企業(yè)將充分受益于資源供給偏緊帶來的超額利潤。

展望后市，民生策略團隊指出，站在更長的時間維度看，主動基金與被動基金、險資的共識領(lǐng)域可能依然是未來阻力較小配置路線，這也是主動基金重獲定價權(quán)的路徑之一，主動基金負債端與資產(chǎn)端之前能否形成良性循環(huán)可能是一個重要的觀測指標。