債市要聞

【政治局會(huì)議再提債市“科技板“，今年科創(chuàng)債券發(fā)行同比增長(zhǎng)60%，未來(lái)“含科量”有望進(jìn)一步提升】

4月25日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等發(fā)行使用。兜牢基層“三?！钡拙€。適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。強(qiáng)化政策取向一致性。

會(huì)議再次提及“推出債券市場(chǎng)的‘科技板’”，債市對(duì)科創(chuàng)企業(yè)乃至產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持正在加大。當(dāng)前存量科創(chuàng)債券市場(chǎng)擴(kuò)張較快，今年科創(chuàng)債券已發(fā)行3700多億，同比增長(zhǎng)60%。但科創(chuàng)債券“含科量“有限，融資期限不長(zhǎng)，且對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)的直接支持力度尚顯不足。未來(lái)，科創(chuàng)債券的“含科量”有望提升，業(yè)內(nèi)認(rèn)為債市投資者、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等也需要構(gòu)建新的評(píng)估體系與科創(chuàng)企業(yè)的特征適配。

【全國(guó)人大常委會(huì)：2025年將制定金融法、金融穩(wěn)定法】

全國(guó)人大常委會(huì)法工委發(fā)言人、研究室主任黃海華25日在全國(guó)人大常委會(huì)法制工作委員會(huì)發(fā)言人記者會(huì)上表示，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第42次委員長(zhǎng)會(huì)議對(duì)《全國(guó)人大常委會(huì)2025年度立法工作計(jì)劃》作出了修改調(diào)整，將依照立法法的規(guī)定于近日向社會(huì)公布。黃海華介紹，2025年度立法工作計(jì)劃共安排繼續(xù)審議的法律案14件、初次審議的法律案23件。其中，完善有利于推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的體制機(jī)制方面，制定民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法、國(guó)家發(fā)展規(guī)劃法、金融法、金融穩(wěn)定法、耕地保護(hù)和質(zhì)量提升法，修改反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、企業(yè)破產(chǎn)法、招標(biāo)投標(biāo)法、農(nóng)業(yè)法、漁業(yè)法、民用航空法、中國(guó)人民銀行法、銀行業(yè)監(jiān)督管理法。

【潘功勝：將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策 推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展】

2025年4月23日-24日，二十國(guó)集團(tuán)(G20)在美國(guó)華盛頓召開(kāi)今年第二次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)。會(huì)議討論了全球經(jīng)濟(jì)展望、完善國(guó)際金融架構(gòu)、應(yīng)對(duì)非洲發(fā)展和增長(zhǎng)困境等議題。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝出席會(huì)議并發(fā)言。潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)碎片化與貿(mào)易緊張局勢(shì)持續(xù)擾亂產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、削弱全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)沒(méi)有贏家，主要經(jīng)濟(jì)體應(yīng)加強(qiáng)參與國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策協(xié)調(diào)，采取實(shí)質(zhì)行動(dòng)推動(dòng)國(guó)際合作，維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。中國(guó)人民銀行將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

【債牛行情助推 券商資管規(guī)模逼近5.5萬(wàn)億，大集合資產(chǎn)公募化改造進(jìn)度加快】

證券業(yè)協(xié)會(huì)近日公布了2024年券商經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，從中可以窺見(jiàn)過(guò)去一年來(lái)，券商資管的經(jīng)營(yíng)概貌。財(cái)聯(lián)社注意到，在去年銀行理財(cái)手工補(bǔ)息等高息攬儲(chǔ)行為整改，疊加資產(chǎn)端債市走牛，券商資管業(yè)務(wù)資金端和資產(chǎn)端均出現(xiàn)企穩(wěn)回升，2024年券商資管規(guī)模為54656.87億元，同比增速達(dá)到3.04%，集合資管計(jì)劃規(guī)模首超單一資管計(jì)劃，反映了券商資管主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型取得了階段性的成果。與此同時(shí)，在去年較好的行情下，券商資管投資收益出現(xiàn)明顯高增，其中資管“一哥”中信證券投資收益高達(dá)324.86億元，同比高增71.76%。不過(guò)，券商資管仍以頭部券商規(guī)模增長(zhǎng)為主，仍有近半數(shù)券商資管收入出現(xiàn)不同程度下滑，在面對(duì)愈發(fā)臨近的大集合資產(chǎn)公募化改造下，未取得公募基金牌照的券商資管產(chǎn)品預(yù)計(jì)面臨更大的波動(dòng)，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)金融信用債市場(chǎng)行情有所擾動(dòng)。

【超4800億元！債基一季度規(guī)模下降】

受今年一季度債市劇烈波動(dòng)影響，債券型基金（簡(jiǎn)稱“債基”）規(guī)模顯著收縮。數(shù)據(jù)顯示，包括債券型ETF基金在內(nèi)，截至今年一季度末，債券型基金的規(guī)模約為10.07萬(wàn)億元，相比2024年末減少了近4820億元，其中，純債基金成為規(guī)?？s水“重災(zāi)區(qū)”，中長(zhǎng)期純債型基金、短期純債型基金以及被動(dòng)指數(shù)型債券基金均出現(xiàn)明顯縮水。市場(chǎng)分析人士指出，今年一季度債基縮水，或受一季度債券市場(chǎng)行情影響。中長(zhǎng)期債基份額下降最多，其次是短期純債基，而含有權(quán)益類資產(chǎn)的混合債基份額則出現(xiàn)一定程度的擴(kuò)張。

【兌付價(jià)格引發(fā)投資者爭(zhēng)議 山西建投旗下債券加速清償風(fēng)波】

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，山西建投旗下兩只債券“20晉建01”和“20晉建02”近日公告稱將啟動(dòng)加速清償程序，應(yīng)付本息的計(jì)算方式為：債券余額+債券余額×計(jì)息天數(shù)/365天×當(dāng)期票面利率。一家公募基金的固收部投資經(jīng)理也告訴記者，一旦山西建投啟動(dòng)加速清償程序，該公募基金在這筆投資上將面臨9%左右的虧損。業(yè)內(nèi)指出，只有當(dāng)企業(yè)面臨重大問(wèn)題且無(wú)力償還債務(wù)時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)違約債券按面值兌付的情況。然而，在此次事件中，山西建投的新發(fā)債券募集說(shuō)明書中明確表示企業(yè)運(yùn)作良好，既沒(méi)有向新投資者提示任何風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有披露觸發(fā)加速到期條款的可能性。

【廣東：支持更多符合條件的民間資本項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs】

4月25日，廣東省人民政府辦公廳印發(fā)廣東省關(guān)于進(jìn)一步深化投融資體制改革若干舉措的通知，其中提到，支持民間資本參與重大項(xiàng)目建設(shè)，聚焦鐵路、高速公路、港口、機(jī)場(chǎng)、水利、核電、火電、充電樁、儲(chǔ)能、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，梳理形成向民營(yíng)企業(yè)推介的重大項(xiàng)目和應(yīng)用場(chǎng)景清單，吸引民間資本參與建設(shè)。支持民間資本與國(guó)有資本聯(lián)合，依法依規(guī)通過(guò)合資共設(shè)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等方式，共同參與重大項(xiàng)目投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)。加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目的培育和申報(bào)工作力度，支持更多符合條件的民間資本項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。

【湘潭市市長(zhǎng)主持召開(kāi)深化零基預(yù)算改革工作專題會(huì)議 嚴(yán)防新增政府隱性債務(wù)】

4月23日，湘潭市市長(zhǎng)李永亮主持召開(kāi)專題會(huì)議，研究推進(jìn)深化零基預(yù)算改革工作。李永亮強(qiáng)調(diào)，要全面落實(shí)“花錢必問(wèn)效、無(wú)效必問(wèn)責(zé)”要求，嚴(yán)格資金監(jiān)管問(wèn)效，嚴(yán)防新增政府隱性債務(wù)。要求各地各部門強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，“一把手”親自抓推進(jìn)、抓督促、抓落實(shí)，上下“一盤棋”努力打造改革標(biāo)桿、樣板。

【特朗普稱中國(guó)須做出實(shí)質(zhì)性讓步 否則不會(huì)取消對(duì)華加征的關(guān)稅】

據(jù)央視網(wǎng)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日在“空軍一號(hào)”專機(jī)上對(duì)記者表示，除非中國(guó)做出實(shí)質(zhì)性讓步，否則不會(huì)取消對(duì)華加征的關(guān)稅。近一周以來(lái)，美方在對(duì)華關(guān)稅問(wèn)題上不斷釋放混亂甚至相互矛盾的信號(hào)。中國(guó)駐美國(guó)使館發(fā)言人25日晚強(qiáng)調(diào)，中美雙方并沒(méi)有就關(guān)稅問(wèn)題進(jìn)行磋商或談判，更談不上達(dá)成協(xié)議。如果美方真的想通過(guò)對(duì)話談判解決問(wèn)題，就應(yīng)該糾正錯(cuò)誤，停止威脅訛詐，徹底取消所有對(duì)華單邊關(guān)稅措施。一邊說(shuō)要同中方達(dá)成協(xié)議，一邊不斷搞極限施壓，這不是同中方打交道的正確方式，也是行不通的。

公開(kāi)市場(chǎng)：

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，4月25日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了1595億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.50%，投標(biāo)量1595億元，中標(biāo)量1595億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2505億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠910億元。

信用債事件

■大通嘉潤(rùn)城建開(kāi)發(fā)集團(tuán)：退出政府融資平臺(tái)，不再承擔(dān)政府融資職能；

■昆明空港投資：3筆債務(wù)逾期金額合計(jì)8347.56萬(wàn)元，現(xiàn)已全部結(jié)清；

■碧桂園：出售藍(lán)箭航天共約11.063%股份；

■武漢當(dāng)代科技：重整計(jì)劃獲法院批準(zhǔn)，同時(shí)終止重整程序；

■聯(lián)合國(guó)際：上調(diào)山東沂蒙產(chǎn)業(yè)集團(tuán)國(guó)際長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)至“BBB+”，展望維持“穩(wěn)定”；

■奧園集團(tuán)：為做好債券后續(xù)償付安排，“H20奧園2”等三只債券將自4月28日起停牌；

■富通集團(tuán)：擬于4月28日前支付“H21富通1”利息419.58萬(wàn)元；

■寧波舜通：因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不準(zhǔn)確收上交所書面警示；

■湘財(cái)股份：一季度凈利潤(rùn)4916.79萬(wàn)元，同比下降45.75%；

■長(zhǎng)城汽車：一季度凈利潤(rùn)17.51億元，同比下降45.6%；

■中煤能源：一季度凈利潤(rùn)39.78億元，同比減少20%；

■杉杉股份：一季度凈利潤(rùn)3314.28萬(wàn)元，同比扭虧；

■剛泰控股：無(wú)法按期披露2024年年度報(bào)告；

■取消發(fā)行：“25葛洲壩MTN001”、“25廣州地鐵MTN001”、“25山東海運(yùn)MTN001”等取消發(fā)行。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行】

周五，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1天期下行2.07BP報(bào)1.5817%，創(chuàng)今年1月以來(lái)新低，7天期下行8.41BP報(bào)1.6358%，創(chuàng)今年1月以來(lái)新低，14天期下行4.44BP報(bào)1.7404%，1月期上行2.0BP報(bào)1.75%。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行4.3BP報(bào)1.567%；7天期下行5.2BP報(bào)1.638%；14天期下行0.2BP報(bào)1.765%；1個(gè)月期持平報(bào)1.747%。

銀行間回購(gòu)定盤利率全線下跌。FR001跌4.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.59%；FR007跌15.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.65%；FR014跌2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.78%。

銀銀間回購(gòu)定盤利率全線下跌。FDR001跌2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.59%；FDR007跌7.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.63%；FDR014跌1.84個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7516%。

【利率債|政治局會(huì)議提到適時(shí)降準(zhǔn)降息，10年國(guó)債收益率振幅不足1bp】

周五，國(guó)債期貨30年期主力合約漲0.28%報(bào)119.680元，10年期主力合約漲0.06%報(bào)108.770元，5年期主力合約持平于105.935元，2年期主力合約跌0.04%報(bào)102.284元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國(guó)債活躍券250004收益率上行0.15bp報(bào)1.659%，30年期國(guó)債活躍券2400006收益率上行0.45bp報(bào)1.882%，10年期國(guó)開(kāi)活躍券250205收益率上行0.3bp報(bào)1.714%。

業(yè)內(nèi)人士表示，MLF的增量信息已被市場(chǎng)消化，債市上午波動(dòng)較小。臨近中午受到中美磋商關(guān)鍵商品關(guān)稅的傳聞?dòng)绊懀瑐行》呷酰?0年國(guó)債收益率上行不到1bp。下午盤中政治局會(huì)議通稿超預(yù)期公布，債市短暫走強(qiáng)，但長(zhǎng)端品種尾盤重回開(kāi)盤價(jià)附近。

【信用債|信用債收益率多數(shù)下行，全天成交超1000億元】

周五，信用債收益率多數(shù)下行，全天成交超1000億元，中短期票據(jù)稍弱，期限利差繼續(xù)走闊。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.06個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8238%，AA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.9589%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.27個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8489%，AA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.27個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.9528%。

漲幅超2%的信用債共8只，其中“25揚(yáng)州建工MTN001B”、“24東陽(yáng)光MTN001”、“24長(zhǎng)壽開(kāi)投MTN003A”漲幅位居前三，分別漲3%、2.91%、2.54%，分別成交2058.64萬(wàn)元、2032.9萬(wàn)元、2046.54萬(wàn)元。

跌幅超2%的信用債共42只，其中“24產(chǎn)融08”、“23西安高科MTN001”、“22錫產(chǎn)業(yè)MTN001”跌幅位居前三，分別跌8.76%、5.85%、4.08%，分別成交28.52萬(wàn)元、2850.64萬(wàn)元、6699萬(wàn)元。

高收益?zhèn)菏找媛矢哂?5%的信用債無(wú)成交，其中“23萬(wàn)科MTN003”、“23萬(wàn)科01”、“22萬(wàn)科02”收益率位列前三，分別為11.16%、10.23%、9.17%，三只債分別成交377.56萬(wàn)元、160.34萬(wàn)元、328.97萬(wàn)元。共5只收益率處于8%-15%區(qū)間的信用債有成交，其中“23萬(wàn)科MTN003”、“23萬(wàn)科01”、“22萬(wàn)科02”收益率位列前三，分別為11.16%、10.23%、9.17%，三只債分別成交377.56萬(wàn)元、160.34萬(wàn)元、328.97萬(wàn)元。

【歐債市場(chǎng)|歐債收益率多數(shù)收漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌2.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.477%】

周五，歐債收益率多數(shù)收漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌2.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.477%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率漲2.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.185%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲2.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.466%，意大利10年期國(guó)債收益率漲2.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.571%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲3.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.120%。

【美債市場(chǎng)|美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌5.94個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.7377%】

周五，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌5.94個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.7377%，3年期美債收益率跌7.02個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.7271%，5年期美債收益率跌7.29個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8629%，10年期美債收益率跌7.19個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.2372%，30年期美債收益率跌7.27個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.6991%。